雪球產(chǎn)品的敲出觀察日通常為每月一次，并且市場上很多雪球產(chǎn)品是設(shè)定有鎖定期的，從鎖定期后第一個月開始逐月觀察敲出事件。如果雪球產(chǎn)品的掛鉤標的在鎖定期內(nèi)大幅上漲，即便是第一個月就超過了敲出價格，但由于產(chǎn)品尚處于鎖定期內(nèi)，無法觸發(fā)敲出事件，也無法提前結(jié)束讓投資者獲得本金和收益，從而使投資者錯失直接投資標的所帶來的高額收益。例如，張三投資了掛鉤某上市公司股票的雪球產(chǎn)品，該股票期初價格為50元，產(chǎn)品敲出價格為55元，敲出觀察日從第四個月開始，票息（年化）為16%，鎖定期為3個月，投資者共投資100萬元。產(chǎn)品開始后，標的股票價格大漲，在第四個月，即第一個敲出觀察日時股價較期初已經(jīng)上漲了40%達到70元，超過55元的敲出價格，觸發(fā)敲出事件提前結(jié)束。張三最終獲得的收益為1000000*16%*（3/12）=40000元。而如果張三在期初選擇直接投資該個股，則可以獲得1000000*40%=400000元的收益。同時，在產(chǎn)品的3個月鎖定期內(nèi)，投資者無法主動贖回產(chǎn)品，也錯失了在股票上漲期間內(nèi)用該筆資金投資該股票的機會。
（來源：廣東證監(jiān)局）
