核心觀點(diǎn)：

8月份，原糖先抑后揚(yáng)，一方面，25/26榨季全球食糖供應(yīng)寬松，市場(chǎng)主流均為全球食糖過(guò)剩預(yù)期，以及北半球主產(chǎn)國(guó)降雨改善利好新榨季產(chǎn)糖，疊加原油震蕩偏弱，投機(jī)空頭持倉(cāng)增加等因素，使ICE原糖10合約跌破16美分達(dá)本月最低位15.92美分；另一方面，受到不規(guī)律的供水和過(guò)高的氣溫的影響，市場(chǎng)擔(dān)憂產(chǎn)糖“第一大國(guó)”巴西的制糖前景，使原糖低位反彈，最高達(dá)17.05美分/磅。截止8月29日，ICE原糖10合約收盤價(jià)16.34美分/磅，環(huán)比變化不大。

正值新舊榨季交替之時(shí)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)庫(kù)存偏低，1-7月份食糖進(jìn)口數(shù)據(jù)對(duì)近月合約亦有所支撐，而新榨季供應(yīng)過(guò)剩預(yù)期對(duì)遠(yuǎn)月形成一定壓制，加之原糖偏弱運(yùn)行，市場(chǎng)情緒仍然偏空。8月鄭糖波動(dòng)區(qū)間小于7月，食糖銷售在低價(jià)刺激和夏季消費(fèi)旺季雙重影響下成交尚可?，F(xiàn)貨價(jià)格方面，7月28日廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)5981元/噸，而8月27日廣西白糖現(xiàn)貨成交價(jià)為5837元/噸，對(duì)比可以看出，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨成交均價(jià)下降144元/噸。

總的來(lái)說(shuō)，國(guó)際食糖組織（ISO）修正25/26榨季全球食糖缺口或?qū)⑥D(zhuǎn)向平衡，短期糖價(jià)將止跌回升，中長(zhǎng)期來(lái)看，糖價(jià)將先抑后揚(yáng)，但上方空間有限，原糖參考區(qū)間（16，22）美分/磅，鄭糖（5600，5850）元/噸。

報(bào)告下載：【月報(bào)】廣金期貨白糖月報(bào)：糖價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行，或企穩(wěn)反彈 20250901