核心邏輯：

在原油大跌和特朗普對(duì)巴西加征關(guān)稅雙重壓力下，原糖破位下跌，本周原糖最低位15.36美分/磅，隨后原糖低位震蕩。截止10月17日，ICE原糖主力報(bào)收于15.67美分/磅，周環(huán)比下降2.67%。鄭糖跟隨原糖震蕩走弱，底部支撐較強(qiáng)，最低位5382元/噸。截止10月17日，主力合約報(bào)收于5412元/噸，主力合約持倉量激增至44萬手左右。

國際方面，巴西最新產(chǎn)糖數(shù)據(jù)顯示9月下半月食糖生產(chǎn)追平去年同期，庫存累加至1205萬噸，或有利于后續(xù)食糖出口，預(yù)計(jì)10月份巴西食糖出口量價(jià)均提升。印度和泰國方面，天氣利好食糖生產(chǎn)，疊加種植面積同比增加，均具備豐產(chǎn)預(yù)期。印度官方數(shù)據(jù)顯示24/25榨季出口77.5萬噸，同時(shí)印度糖協(xié)呼吁11月份之前確認(rèn)25/26榨季食糖出口配額。

國內(nèi)方面，北方甜菜糖陸續(xù)開榨，但廣西和廣東前期受臺(tái)風(fēng)影響，甘蔗倒伏現(xiàn)象將使增產(chǎn)預(yù)期修正?，F(xiàn)貨方面，由于進(jìn)口糖在三季度大量到港，疊加消費(fèi)進(jìn)入淡季，成交偏淡。期現(xiàn)雙弱，截止10月16日，廣西制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)5720~5810元/噸；云南制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)5640~5690元/噸；加工糖廠主流報(bào)價(jià)區(qū)間5840~6000元/噸。基差為203元/噸，月度下跌19元/噸。

總的來說，鄭糖跟隨原糖下落，下方受制糖成本支撐。中長期來看，巴西乙醇折糖利潤提升或?qū)⒉焕诎臀魇程浅隹?，以及印度國?nèi)食糖價(jià)格高企均對(duì)糖價(jià)有所支撐，糖價(jià)將低位震蕩偏弱。

報(bào)告下載：【周報(bào)】廣金期貨白糖周報(bào)：基差收斂，鄭糖底部支撐 20251017